💡 存储周期叠加地缘风险，美光的“双重寒冬”比想象中更冷。

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美光科技（Micron）股价在 7 月已累计下跌超过 25%，正迈向自 2015 年以来最大的月度跌幅。分析师指出，核心压力来自中国：一方面，中国本土存储芯片厂商（如长鑫存储）的产能快速爬坡，使美光面临激烈的价格竞争；另一方面，美国对中国半导体制造设备的出口管制持续收紧，导致美光在中国市场的收入预期进一步下滑。更令投资者担忧的是，AI 数据中心对 HBM（高带宽内存）的需求可能已在二季度见顶，而传统 DRAM 和 NAND 的库存消化速度不及预期。花旗银行将美光评级从“买入”下调至“中性”，目标价从 150 美元降至 100 美元。美光 CEO 在电话会上表示，将加大日本和印度工厂的投资以分散地缘风险，但短期内难以缓解市场恐慌。

💡 技术纵深

存储芯片的周期性回调加上中美科技脱钩的持续发酵，美光正在经历“戴维斯双杀”。不过 HBM 的长期需求真实存在，关键在于公司能否在非中国市场找到新的增长极。

存储周期叠加地缘风险，美光的“双重寒冬”比想象中更冷。

这一趋势正在深刻影响整个行业的竞争格局和技术路线选择。

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