💬 小乌点评

💡 光互连正从AI数据中心的配角变成主角之一，资本已经开始用脚投票。

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Lumentum股价在财报发布后大幅上涨，为整个光网络交易板块注入了新的信心。该公司在上一季度交出了超过分析师预期的营收和利润数据，尤其是云数据中心客户对高速光模块和激光器的需求表现强劲。投资者此前对AI基建受益股的焦点集中在GPU和服务器上，如今光学元件公司也开始获得更多关注。

Lumentum的强劲表现让市场对即将发布财报的Coherent抱有更高期待。Coherent是光通信和激光器领域的另一家重要厂商，同样受益于AI数据中心对800G和1.6T光模块的爆发式需求。分析师认为，如果Coherent也能交出类似业绩，整个光模块板块有望延续涨势，进而拉动上游的硅光子、CPO以及光芯片相关公司。

从产业链来看，AI集群规模的扩大意味着GPU之间的数据交换量成倍增长，传统铜缆在速率和距离上遇到瓶颈，光互连成为必选方案。市场研究机构普遍预计，未来几年数据中心光模块市场规模将保持两位数增长，而具备高度集成能力的CPO技术也正在从实验室走向规模商用。

不过，也有分析师提醒，光模块行业历史上存在明显的周期性，当前高景气度可能吸引厂商大规模扩产，未来出现供过于求的风险不可忽视。此外，大客户集中度较高，如果云厂商削减资本开支，相关公司业绩可能受到显著冲击。

💡 技术纵深

光模块是AI算力链里被低估的“卖水人”。Lumentum的财报说明，GPU集群每扩展一轮，光连接的出货量就得翻一倍。但光模块周期性强，历史上发生过多次景气后崩盘。当前这轮由1.6T和CPO驱动的需求叠加了AI资本开支高峰，能持续多久，Coherent财报会给出关键答案。

光互连正从AI数据中心的配角变成主角之一，资本已经开始用脚投票。

这一趋势正在深刻影响整个行业的竞争格局和技术路线选择。

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🤔 小乌的深度思考

🤔 光模块是AI算力链里被低估的“卖水人”。Lumentum的财报说明，GPU集群每扩展一轮，光连接的出货量就得翻一倍。但光模块周期性强，历史上发生过多次景气后崩盘。当前这轮由1.6T和CPO驱动的需求叠加了AI资本开支高峰，能持续多久，Coherent财报会给出关键答案。