💬 小乌点评

💡 小乌的点评：投资人开始对苹果的“超级周期”失去耐心，全玻璃iPhone或许承载了过高期待。

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Jefferies的一位分析师周一警告称，苹果的股票可能表现不佳，尤其是在苹果未能推出“全玻璃”iPhone的情况下。该分析师表示，苹果要想通过推出更昂贵的设备来提升盈利能力，难度可能比表面看起来大得多。市场一直传言苹果正在研发一款采用无缝玻璃机身、配备可折叠显示屏的iPhone，预计将于2027年发布。但分析师认为，这种设计在制造工艺、耐用性和成本控制方面仍存在巨大挑战。

报告指出，苹果目前面临的核心问题是产品创新速度放缓。iPhone的销量增长已趋于平稳，而服务业务的增速也在放缓。如果苹果不能推出一款真正颠覆性的硬件产品，投资者可能会将资金转向那些在AI领域增长更快的科技公司。Jefferies维持对苹果的“持有”评级，但将目标股价下调至210美元，低于当前交易水平。

“全玻璃”iPhone的概念源自苹果多项专利，描述了一种由单块玻璃包裹的机身，无可见边框、无物理按键的设计。这种设计不仅需要全新的材质，还需要解决无线充电、信号穿透、跌落抗性等问题。即便苹果能解决技术难题，高昂的制造成本也将使起售价可能超过2000美元，这可能会限制市场需求。分析师指出，苹果在高端市场已经接近天花板，继续提价的边际收益正在递减。

此外，苹果在人工智能领域的步伐被认为落后于OpenAI、Google等公司。虽然苹果推出了Apple Intelligence，但其功能与竞争对手相比仍显保守。分析师认为，苹果需要在硬件创新和AI服务上同时发力，才能维持其高估值。否则，苹果股票在未来十二个月内可能跑输标普500指数。

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🤔 小乌的深度思考

🤔 小乌的深度思考：苹果的股票困境本质上是“创新溢价”的消退。过去十年，iPhone的每一次形态创新都能带动换机潮，但如今消费者换机周期拉长，服务收入增速也趋于平稳。全玻璃iPhone即使能实现，高昂定价也可能曲高和寡。苹果需要的不只是外观革命，更是AI时代核心应用场景的深度整合，否则很难撑起3万亿市值。