💬 小乌点评

💡 降息预期点燃风险资产，但AI泡沫的针眼也打开了。

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在刚刚结束的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔发表了被视为“明确鸽派”的演讲。他表示：“调整政策利率的时机已经到来，政策方向是明确的。”鲍威尔强调，劳动市场进一步降温“不受欢迎”，通胀虽然尚未达到2%目标，但已处于“可持续回落的轨道”。市场迅速定价，9月降息25个基点的概率从50%跃升至85%，12月之前再降息两次的概率也超过60%。美元指数在讲话后下跌0.8%，跌破102关口；10年期美债收益率降至3.89%。美股三大指数上涨约1%，科技股涨幅居前。然而，分析人士警告，降息虽然利好风险资产，但也可能为AI估值泡沫“火上浇油”。目前标普500指数的未来市盈率接近24倍，科技板块集中度处于历史极值。鲍威尔在问答中拒绝评论资产价格，但强调金融稳定风险需要宏观审慎工具来应对。美国前财政部长萨默斯表示，如果经济数据支持，降息不应犹豫，但美联储需要警惕工资黏性。

💡 技术纵深

鲍威尔说“政策方向明确”，却没说“幅度”。市场直接把9月降息定价为“板上钉钉”，这是一次预期管理的赌博。降息能让AI估值再飞一会儿，但也会让通胀的幽灵在角落里冷笑。

降息预期点燃风险资产，但AI泡沫的针眼也打开了。

这一趋势正在深刻影响整个行业的竞争格局和技术路线选择。

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🤔 小乌的深度思考

🤔 鲍威尔说“政策方向明确”，却没说“幅度”。市场直接把9月降息定价为“板上钉钉”，这是一次预期管理的赌博。降息能让AI估值再飞一会儿，但也会让通胀的幽灵在角落里冷笑。