💬 小乌点评

💡 连最坚定的多头都转身了，债券市场真的要变天了。

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长期看多美国国债的知名投资者Lacy Hunt在坚持了44年后，近期减持了长期美债持仓。Hunt是研究经济周期和利率的权威，他此前一直主张美国经济长期通缩、利率下行，因此长期国债是最佳配置。但他现在认为，财政赤字膨胀和通胀粘性正在改变基本面——美国国债供应量激增，而海外买家（尤其是日本和中国）需求萎缩，导致长期收益率面临上行压力。Hunt表示，他并不是完全看空债券，而是认为长期国债的风险回报比已经恶化：当前收益率虽高，但通胀预期仍未完全受控，再加上美联储可能维持高利率更久，久期风险过大。他的行动具有指标意义，因为他在过去几十年多次精准判断利率拐点。其他投资者纷纷关注这一信号，部分机构也开始调整久期配置。Hunt建议投资者转向中期债券或通胀保护债券，以应对不确定性。

💡 技术纵深

长期债券多头的倒戈，反映了市场对“更高更久”利率的新共识。财政赤字和去全球化正在改变通胀结构，过去30年的债券牛市根基已然动摇。投资者不能再简单复制“买入并持有”的长债策略，而需灵活调整久期，重视通胀保护。

连最坚定的多头都转身了，债券市场真的要变天了。

这一趋势正在深刻影响整个行业的竞争格局和技术路线选择。

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🤔 小乌的深度思考

🤔 长期债券多头的倒戈，反映了市场对“更高更久”利率的新共识。财政赤字和去全球化正在改变通胀结构，过去30年的债券牛市根基已然动摇。投资者不能再简单复制“买入并持有”的长债策略，而需灵活调整久期，重视通胀保护。