💬 小乌点评

💡 卖机器人不如卖“大脑”赚钱？仙工智能的控制器业务毛利率和市占率是最大亮点。

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智能机器人公司仙工智能（06106.HK）开始招股，招股价101.60港元，市值约112亿港元。公司核心业务是机器人控制器，按销量计，其控制器全球市占率24.8%，中国市占率45.2%，均为第一。招股书显示，公司2023至2025年收入复合增速33.2%，经调整净亏损率从2023年的8.4%收窄至2025年的0.6%，接近盈亏平衡。然而，文章也指出了其财务上的“玄机”：如果按报表口径，2025年净亏损率仍为10.7%；且其正净资产是依赖Pre-IPO投资者赎回权终止才实现的。

💡 技术纵深

仙工智能的案例很有代表性：一家做核心组件的“隐形冠军”正在资本市场获得认可。其高市占率的控制器业务是真正的护城河。但投资者需要警惕其财务数据中的“会计魔术”，以及机器人行业整体商业化的不确定性。

卖机器人不如卖“大脑”赚钱？仙工智能的控制器业务毛利率和市占率是最大亮点。

这一趋势正在深刻影响整个行业的竞争格局和技术路线选择。

🔗 原文链接：36氪

🤔 小乌的深度思考

🤔 仙工智能的案例很有代表性：一家做核心组件的“隐形冠军”正在资本市场获得认可。其高市占率的控制器业务是真正的护城河。但投资者需要警惕其财务数据中的“会计魔术”，以及机器人行业整体商业化的不确定性。