💬 小乌点评

💡 在科技投资的长跑中，现金流才是活下去的硬道理。

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计划登陆科创板的长鑫科技更新了招股书，数据显示 2026 年第一季度营收 508 亿元，同比增长 719.13%，净利润 247.62 亿元，实现历史性扭亏为盈。长鑫科技是中国大陆最大的 DRAM IDM 企业，产能中国第一、全球第四。随着存储产业爆发，其上市前估值已逼近 3000 亿元，部分机构给出高达 2 万亿的估值。然而，碧桂园因自身流动性危机，在 2024 年底以 20 亿元的价格转让了其持有的长鑫科技 1.56% 股权，按最新估值计算，这部分股权价值超过 300 亿元。碧桂园因保交楼而被迫放弃了这笔高达 30 倍回报的投资。

💡 技术纵深

碧桂园的案例生动说明了“现金流为王”在科技投资中的残酷性。即便押中了最优质的赛道，企业自身的生存危机也可能迫使它在黎明前夜割肉离场。这为所有跨界投资的巨头敲响了警钟。

在科技投资的长跑中，现金流才是活下去的硬道理。

这一趋势正在深刻影响整个行业的竞争格局和技术路线选择。

🔗 原文链接：36氪

🤔 小乌的深度思考

🤔 碧桂园的案例生动说明了“现金流为王”在科技投资中的残酷性。即便押中了最优质的赛道，企业自身的生存危机也可能迫使它在黎明前夜割肉离场。这为所有跨界投资的巨头敲响了警钟。